继上周上涨1.43%之后，本周每经2.html">品牌100指数再涨2.13%，创出正式上线以来的收盘新高。

　　5月10日，中证指数公司与合作开发的中证每经上市公司品牌价值100指数（简称每经品牌100，代码：931852）正式上线。从上线之初的稳健表现，到本周的强劲反弹，每经品牌100指数彰显出了极强的吸引力。

　　上线首日，指数最低探至866.12点，而本周三，每经品牌100指数最高反弹至931.17点，周五最终报收于927.68点，周涨幅达2.13%。

　　成份股普涨，境外标的表现更优

　　本周，美股可谓是险象环生，道琼斯指数周线八连阴，纳斯达克指数周线七连阴，但每经品牌100指数成份股中的境外上市标的，却演绎出了另外一番“景色”。

　　据统计，每经品牌100指数的成份股本周出现普涨格局，就一周的表现而言，仅27只个股出现下跌，而在周涨幅排名前20位的个股中，有15只个股都是境外上市标的。

　　其中，除了本周涨幅最大的长城汽车为A股上市公司外，周涨幅排名前十的公司有8家都是境外上市公司，包括好未来、中国重汽（000951）、碧桂园、国美零售、龙湖集团、网易-S、京东集团-SW、拼多多。另外，抖客网，好未来、中国重汽、碧桂园和国美零售的涨幅都超过10%。而在周涨幅排名第11~20位的成份股中，吉利汽车、阿里巴巴-SW、小米集团-W、国药控股、华润置地均为港股上市公司；百度、唯品会则在美股上市。

　　实际上，每经品牌100指数成份股中，境外上市公司数量约44%，而在本周，股价出现下跌的境外上市公司仅腾讯音乐、高鑫零售和腾讯控股三家公司，且跌幅也都很小。比如腾讯音乐本周下跌0.73%，高鑫零售周跌幅0.43%，腾讯控股周跌幅0.17%。

　　本周，道琼斯指数周跌幅2.9%，纳斯达克指数周跌幅3.82%。再看港股市场，恒生指数本周反弹4.11%，恒生科技指数强劲上涨6%。也就是说，在境外上市的中国优质公司，完全扛住了美股的这一波下挫。

　　估值接近5年低点，市场吸引力陡增

　　实际上，每经品牌100指数是以2018年5月10日为基日，以1000点为基点，指数的运行时间距今已有整整4年时间。而在这4年期间，每经品牌100指数于2021年2月，达到过指数成立以来的最高点，也就是1630.88点。但在最近的一年中，指数也跟随整个市场出现了较大幅度的调整。到今年3月15日，指数最低跌至794.59点，也是指数运行以来的最低点。

　　有业内人士公开指出，从动态市盈率水平来看，每经品牌100指数估值优势明显。截至5月19日，每经品牌100指数平均市盈率仅9.88倍，且进入5月之后，市盈率水平一直维持在10倍以下。同期，深市平均市盈率23.32倍，深市主板19.858倍，深交所创业板37.33倍；沪市主板11.82倍平均市盈率，科创板39.91倍。相对而言，每经品牌100指数的估值优势尤为明显。

　　更重要的是，如果按照前十大权重股来看，腾讯、美团、阿里巴巴、百度这四家公司均为成长型互联网公司。在这样的背景下，每经品牌100指数的市盈率水平依然低于10倍，这对长期价值投资资金而言，更加具有很强的吸引力。

　　估值优势决定了对资金的吸引力，再看本周北向资金的动向。数据统计显示，近5个交易日以来，北向资金增持市值最大的行业分布为银行、电力、酿酒、整车、物流、家电等。这几大行业中，除了电力行业外，其余行业被北向资金增持最多的，多数都是每经品牌100指数的成份股。

　　比如，银行业的招商银行；酿酒行业的茅台；整车行业的比亚迪（002594）；物流行业的顺丰控股（002352）；家电行业的美的集团（000333）。

　　最困难阶段或已过去

　　本周，对于每经品牌100指数多家权重公司刚刚公布的一季度业绩，或许是全市场最关注的焦点。

　　首先，第一大权重股腾讯控股的一季度业绩显示，公司Q1营收1354.71亿元，去年同期1353.03亿元，同比持平；Q1净利润234.13亿元，同比下降51%；经调整净利润255.45亿元，同比下降23%；季度内广告收入180亿元，同比下降17.6%。

　　关于腾讯一季度各项业务的评论，实际上已经很多了，关键在于经历了近十年来最糟糕的业绩表现之后，腾讯是否会以此为契机，迎来全新的发展机会？或许，挤掉泡沫之后，重新整装出发，也就意味着，互联网经济最糟糕的阶段已经过去。5月19日，腾讯公布业绩之后，当天股价大跌6%，不过5月20日，迅速反弹3.53%。

　　除了腾讯外，5月19日，小米集团公布QI业绩，业绩同样表现欠佳——期内实现总收入达734亿元，同比下降4.6%、环比下降14.3%；经调整净利润为人民币29亿元，同比下降52.9%。

　　此外，5月17日，京东集团公布2022年第一季度业绩，报告期内实现收入为人民币2397亿元，较2021年第一季度增加18.0%；经营利润为人民币24亿元，去年同期为人民币17亿元。年度活跃用户数由去年同期的4.998亿增加16.2%至5.805亿。

　　不论是业绩承压的腾讯、小米，还是业绩表现尚可的京东，实际上他们的股价表现，都还是属于超预期的坚挺。

　　对此，中信证券研究报告指出，2022年，头部互联网公司业绩受制于经济增长压力，一二季度预期相对悲观，季报披露后可能仍将存在业绩增速一致预期下调的可能性，后续业绩改善取决于局部疫情缓解和宏观经济的变化。

　　而动态来看，根据彭博一致预期，阿里、腾讯、京东2022年经调整利润预期在2021年分别下调了25%、20%、35%，2022年下调幅度分别为2%、16%、15%；静态来看，我们看到市场对于互联网公司业绩预期在2022年Q3开始出现明显的增速拐点。

　　不过，伴随疫情缓和，中信证券预计，到2022下半年消费端有望逐季缓慢修复；广告领域，教培行业、互联网金融等广告主的高基数影响，有望在2022年第三季度开始消除；利润端来看，头部互联网公司有望从2022年第二季度开始逐步消除反垄断罚款及战略投入加大的影响，预计后续在国内疫情缓和假设下，互联网公司业绩弹性有望显现。